Vietnam saat ini memiliki 473 perusahaan yang 100% dimiliki negara. Jika dihitung bersama perusahaan dengan kepemilikan negara yang bersifat pengendali, jumlahnya mencapai lebih dari 800 perusahaan. Meski jumlah BUMN yang tercatat di bursa saham tidak banyak, kontribusinya terhadap pasar dinilai besar.
Kapitalisasi pasar BUMN yang terdaftar disebut mencapai sekitar 30% dari total kapitalisasi pasar sektor BUMN. Total kapitalisasi pasar sektor BUMN diperkirakan berada di kisaran 3 triliun VND.
Dari sisi kinerja, laba bersih 51 BUMN yang terdaftar di bursa diproyeksikan mencapai 197.817 miliar VND pada 2025, naik sekitar 26% dibanding 2024. Rata-rata pertumbuhan laba bersih tahunan sektor BUMN selama periode 2021–2025 diperkirakan sekitar 21%, yang mencerminkan pemulihan kuat pascapandemi Covid-19.
Kepala Departemen Bisnis Yuanta Vietnam Securities Company Limited, Vu Thi Linh, menilai secara absolut laba bersih perusahaan milik negara menyumbang sekitar 30% dari total laba bersih seluruh pasar. Namun, pertumbuhan laba BUMN diperkirakan lebih rendah dibanding pasar secara keseluruhan, dengan pertumbuhan laba setelah pajak pasar diproyeksikan 29,7% pada 2025.
Menurut Linh, perbedaan tersebut terutama terkait kualitas pertumbuhan. Laba BUMN pada 2025 diperkirakan terutama berasal dari aktivitas bisnis inti di sektor-sektor kunci seperti energi, infrastruktur, perbankan, dan telekomunikasi. Sektor-sektor ini dinilai memiliki sensitivitas rendah terhadap fluktuasi jangka pendek siklus ekonomi, serta dapat memperoleh manfaat langsung dari investasi publik dan stabilitas ekonomi makro.
Dalam proyeksi yang sama, bank-bank milik negara disebut menyumbang 40% dari total kapitalisasi pasar dan 50% dari laba setelah pajak sektor BUMN.
Data juga menunjukkan laba bersih setelah pajak 11 BUMN terbesar menyumbang lebih dari 90% dari total laba kelompok BUMN yang tercatat di bursa. Beberapa emiten yang disebut antara lain VCB, VGI, BID, CTG, dan GAS, dengan kapitalisasi pasar per 6 Februari 2026 serta kinerja laba 2025 yang bervariasi.
Di sisi kebijakan, Politbiro Vietnam baru-baru ini menerbitkan Resolusi 79-NQ/TW tentang pengembangan ekonomi negara. Resolusi yang terbit pada 6 Januari 2026 itu menegaskan ekonomi milik negara sebagai komponen penting dalam ekonomi pasar berorientasi sosialis. Landasan ekonomi milik negara meliputi sumber daya yang dimiliki, dikelola, dan dikendalikan negara untuk tujuan pembangunan sosial-ekonomi, stabilitas makroekonomi, serta keamanan dan pertahanan nasional.
Dalam analisis pasar, Linh menilai Resolusi 79 berdampak utama pada kelompok saham BUMN melalui sejumlah mekanisme. Pertama, resolusi tersebut mengizinkan BUMN menggunakan seluruh pendapatan dari privatisasi atau divestasi serta meningkatkan persentase laba ditahan, sehingga perusahaan memiliki sumber daya tambahan untuk berinvestasi di sektor-sektor kunci.
Mekanisme ini dinilai signifikan bagi bank komersial milik negara dalam peta jalan menuju target menjadi salah satu dari 100 bank teratas di Asia pada 2030. Linh mencontohkan, bagi VCB resolusi tersebut memperkuat posisi sebagai bank terdepan dalam efisiensi operasional, manajemen risiko, dan kualitas aset. Sementara BIDV dan VietinBank dinilai berpeluang meningkatkan skala, mengatasi kekurangan modal Tier 1, memperbaiki rasio kecukupan modal, serta memperluas potensi pertumbuhan kredit. Setelah resolusi diterbitkan, saham bank milik negara disebut naik 20–30%.
Kedua, resolusi memuat mekanisme pemanfaatan sumber daya lahan. Fokus pada pengelolaan lahan secara efisien dinilai menjadi pendorong bagi BUMN, terutama perusahaan karet yang memiliki lahan luas, untuk membuka potensi pertumbuhan aset bersih. Salah satu opsi yang disebut adalah mengubah sebagian lahan perkebunan karet menjadi kawasan industri.
Contoh yang disorot adalah GVR (Vietnam Rubber Industry Corporation - JSC) yang memiliki sekitar 400.000 hektare lahan dan berencana mengubah 40.000 hektare menjadi kawasan industri pada 2030. Per 6 Februari, harga saham GVR disebut meningkat 50% sejak Resolusi 79 diterbitkan. Selain itu, PHR dan DPR juga disebut mendapat manfaat dari mekanisme kompensasi yang dikombinasikan dengan kontribusi modal melalui hak penggunaan lahan dalam proyek kawasan industri.
Ketiga, Resolusi 79 menekankan investasi dan pengembangan sejumlah kelompok ekonomi berskala besar serta BUMN yang kuat untuk memainkan peran utama di sektor-sektor seperti energi, infrastruktur digital—telekomunikasi, dan perbankan. Dalam konteks ini, sektor energi dinilai menjadi salah satu penerima manfaat karena diposisikan sebagai sektor pilar.
Linh menyebut PVN dan unit-unit anggotanya dapat memperoleh manfaat dari semangat resolusi tersebut. Sejumlah emiten seperti GAS dan PVS disebut telah mencatat kenaikan harga saham sekitar 30–40% sejak Resolusi 79 dikeluarkan.
Kelompok usaha yang diwakili Viettel juga disebut mendapat manfaat langsung karena perannya di infrastruktur digital dan teknologi telekomunikasi. VGI (Viettel Global) dinilai berpeluang memperoleh dorongan dari ekspansi perusahaan-perusahaan milik negara terkemuka, yang dapat menciptakan kondisi untuk peningkatan investasi dan ekspansi ke pasar telekomunikasi internasional. Saham VGI disebut naik hampir 100% sejak 6 Januari 2026.
Secara keseluruhan, kinerja BUMN yang tercatat di bursa pada 2025 diproyeksikan menunjukkan perbaikan mendasar, ditandai pertumbuhan laba yang stabil dalam skala besar dan kontribusi signifikan terhadap profitabilitas pasar. Meski pertumbuhan labanya lebih rendah dibanding rata-rata pasar, Linh menilai hal itu mencerminkan kualitas pertumbuhan yang lebih berkelanjutan karena terkait sektor-sektor kunci ekonomi dan relatif tidak bergantung pada faktor siklikal.
